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光云科技闯关科创板:平台相对单一 核心技术不受保护
发布日期:2019-10-09 13:14   来源:未知   阅读: 次 

  成立不到6年的电商SaaS企业杭州光云科技股份有限公司(以下简称光云科技),于2019年6月11日申请科创板上市获上交所受理,并迅速进入已问询阶段。7月31日,光云科技因补充资料而中止上市审核。

  头顶阿里系光环,拥有多位大佬股东的光云科技,自申请科创板上市被受理以来,就受到诸多媒体关注,被质疑存在与阿里关系密切、供应商集中等问题。

  梳理光云科技招股书发现,发现其还存在销售费用占比远高于同行均值、两次超额分配利润或存瑕疵、核心技术不受法律保护等问题。

  据了解,公司实际控制人谭光华1985年7月出生,2008年毕业于中南大学软件工程专业,本科学历,曾短暂在阿里工作。谭光华本次发行前通过直接及间接的方式合计控制公司23,068.7280万股股份,占发行人发行前总股本的63.92%,并担任发行人董事长兼总经理。本次发行后,谭光华持股比例将有所下降,但仍保持控股地位。

  光云科技面临电商平台依赖风险。目前,公司的SaaS产品收入主要来源于淘宝、天猫服务平台。然而,在京东、苏宁等其他国内较大的电商平台上的收入规模相对较小,公司存在产品运营平台相对单一的风险。

  一旦电商平台调整收益分成和收费,将对服务提供商的经营业绩造成较大不利影响。与此同时,如果电商平台因经营不善导致商家数量锐减,从而也会对入驻的服务提供商的经营业绩造成不利影响。

  据财务数据显示,2016年至2018年,公司实现营业收入分别是2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元;同期对应的归属于母公司所有者净利润分别是2166.69万元、8885.60万元、8337.05万元。有业内人士透露,光云科技的净利润还含有一定的“水分”。

  在报告期内各期,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率呈逐年下降趋势,分别为72.20%、21.69%和16.50%。 虽然主营产品营收有所上升,但配套硬件、运营服务、CRM短信等其他三大产品收入占比2018较2017年明显收缩。报告期内,配套硬件营收占比分别为18.41%、19.53%、15.89%。运营服务营收占比分别为11.82%、18.03%、12.75%。CRM短信营收占比分别为14.31%、13.48%、9.55%。

  2013年于杭州市滨江区成立的光云科技,作为业内领先的电商SaaS企业,其核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品,并提供相应的配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。

  报告期内,虽然光云科技在业绩表现较好,但是光云科技的销售费用占比也远高于同行业平均值。据招股书披露,光云科技2016至2018年销售费用分别为1,785.96万元、2,552.76万元、4,445.02万元,占营业收入比例分别6.81%、7.12%、9.55%。

  2015年财务报表并未按照《企业会计准则》规定,将股权激励的7,985.84万元股份支付费用计入当期资本公积和管理费用,以及存在关联方垫付成本费用、短信业务计价不准确、软件业务合并等原因,造成会计差错。

  2017年11月30日,立信会计师事务所对光云科技前期财务报表中,存在的若干会计差错采用追溯重述法进行了调整。调整后光云科技母公司2015年12月31日和2016年1月31日的未分配利润分别为-1,546万元和-3,953.30 万元。

  虽然光云科技报告期内,逐年增加研发投入,但是其自主研发的核心技术皆为非专利技术,或存在高泄密风险的问题。

  无论是从营收占比,还是毛利占比来看,核心技术对光云科技经营发展有着举足轻重的作用。但是光云科技所拥有的6项核心技术均未申请专利。而专利权则是发明创造人或其权利受让人对特定的发明创造在一定期限内依法享有的独占实施权,是知识产权的一种。

  综上,光云科技所拥有的核心技术是不受法律保护,或存在核心技术泄密的风险。

  报告期内,光云科技扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为72.2%、21.69%、16.5%,两年内已下降77.15%。对此,公司在招股书中解释称,主要原因系报告期内公司为实现主营业务的快速扩张以及业务提前布局,先后发起数轮融资,净资产规模迅速扩大。公司自融资中获得的资金需要按照计划逐步投入生产经营,在一定时间后方能产生预期效益。

  2017年、2018年主力产品营收增长率为14.29%、0.63%,增速下滑明显。三年间,超级店长的均价从205.9元提高到238.6元,这也代表这,该产品的用户数量同比分别增长6.09%和下降8.08%。但关于用户数量的下滑,光云科技并没有在招股书中做进一步解释。